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周一2019年6月10日最具有爆發力的十大金股(名單)

2019-6-6 15:09| 發布者: adminpxl| 查看: 11024| 評論: 0

摘要: 周一2019年6月10日最具有爆發力的十大金股(名單):銳科激光、長春高新、中國聯通、航民股份、中集集團、海瀾之家、長城汽車、華泰證券、中信證券、得邦照明。 ...
銳科激光:收購國神光電,進軍超快激光

事件:公司董事會審議通過議案,擬以11475萬元收購周士安先生、胡雪原先生等9位股東的國神光電科技(上海)有限公司51%股權。投資要點

國內第一家工業化超快激光器廠商,LED芯片細分市場龍頭:國神光電自2011年創立以來深耕超快激光器,主營產品為飛秒、皮秒激光器,是中國第一家工業化超快激光器的廠商。目前產品已廣泛應用于OLED切割、太陽能光伏硅切割、通信芯片切割、消費電子等領域,已進入蘋果產業鏈。此外,根據公司資產評估報告,在LED芯片市場公司占據60%以上份額。2018年,國神光電實現營收1954.7萬元,凈利潤663.9萬元。2018年底總資產7114.9萬元,負債率僅16%,資產質量良好。

協同效應顯著,形成三方面共振:1:技術共振:國神光電在皮秒、飛秒激光器具有技術領先優勢,不僅豐富銳科激光產品線,銳科激光雄厚的研發實力也可以助力其產品升級;2:市場共振:銳科激光在產業化、市場化方面豐富的經驗將推動國神光電產品更好更快的推向市場,而國神現有的客戶關系也有利于豐富銳科激光客戶結構;3:降本增效:銳科激光較強的零部件自給能力可以有效降低國神光電生產成本,提升產品穩定性以及競爭力。未來發展方面,周世安博士承諾,未來三年每年將研發并實現銷售的飛秒、皮秒新產品不低于三種,每種產品銷售不低于10臺,總體包括高功率皮秒激光器,紫外高功率皮秒激光器,高功率飛秒激光器等。

高功率、超快、脈沖等板塊逐步兌現成長性:銳科激光近幾年在高功率連續激光器發展迅猛,市占率快速提升,2018年已經實現了6000W功率段的批量銷售。1000-3000W功率段已經具有較好市場口碑。2019年,12KW功率連續光纖激光器也實現規模銷售。超快領域,公司通過收購國神光電,有望在面板等3C行業、醫療、美容等多個細分領域快速突破。脈沖領域,隨著公司產能的逐步釋放,以及下游廠商集中度的不斷提升,預計公司脈沖領域市場份額也將不斷增加。此外,公司的技術開發費用也快速提升,擴大公司收入規模。

盈利預測與投資評級:激光器行業仍處于快速發展期,市場空間廣闊。短期市場需求的放緩、以及價格戰的持續進行放緩公司短期業績增速,但公司處于高功率激光器加速替代的快速發展期,市占率快速提升,技術迭代也不斷推進。預計2019/20/21年歸母凈利5.5/8.2/10.8億元,對應EPS4.31/6.37/8.47元,PE29/20/15X,基于對公司高功率、超快、軍工、脈沖等多條線快速發展的預期,維持“買入”評級。

風險提示:國產激光器發展不及預期;行業景氣度下滑超預期。

長春高新:金賽換股方案落地,驅動業績估值雙提升

事件:長春高新公告金賽藥業股權收購及配套資金募集方案(草案)。6月5日,公司公告發行股份及可轉債購買資產并募集配套資金報告書(草案),擬發行股份51.87億元(占比92.02%)和可轉債4.5億元(占比7.98%),收購金賽藥業29.5%股權(金磊23.5%,林殿海6%);同時公司擬非公開發行股份募集配套資金不超過10億元,用以支付中介機構費用和補充流動資金。

點評:1)本次交易中,金賽藥業29.5%股權的交易作價為56.37億元,即全部股權的交易價值為191.08億元,對應18年業績的市盈率僅為16.9倍,這也將使原有股東更加受益。2)股份發行與可轉債初始轉股價格均為173.69元/股,金磊在重組完成后的持股比例為11.65%,重組完成且轉股后的持股比例為12.78%,由于須與控股股東保持7%以上的持股比例差距,預計金磊所持有的可轉債只能部分轉股。3)業績承諾為19-21年金賽藥業扣非凈利潤分別不低于15.58億、19.48億和23.20億元,同比增速為37.6%、25.0%、19.1%,以換股估值測算,未來PEG遠小于1。而且業績承諾僅為兜底指標,根據公司公告,目前生長激素銷售持續快速增長,金賽藥業19年營收與利潤增速均有望超過50%,公司實際業績增速超過承諾指標將是大概率事件。4)假設金磊所持可轉債完全不轉股、募集配套資金為10億元,以股份發行價173.69元/股測算,本次交易后的公司總股本約為2.06億股,現價市值602億元,對應19年PE僅為31.5倍(按金賽全年99.5%并表計算),估值提升空間大。

生長激素高增長有望延續,金賽換股帶來業績估值雙提升。本次金賽換股有望帶來公司業績與估值的雙提升:一方面,公司治理結構將被理順,核心管理層積極性也有望進一步提升,業績增長將更具想象空間,同時金賽藥業99.5%并表也將進一步豐厚公司利潤;另一方面,金賽藥業股權結構問題一直是壓制公司股價的主要因素之一,本次換股將破除這一股價壓制因素,公司估值水平有望提升。PDB數據顯示,我國生長激素近年銷售持續快速增長,但市場滲透率依舊維持在較低水平,市場遠未達到飽和。考慮到公告顯示的金賽藥業19Q1新患入組數量延續高增長、患者人均用藥時間不斷延長、銷售人員及覆蓋醫生數量不斷增加,預計未來2-3年生長激素銷售仍將保持高速增長。此外,CDE官網顯示,公司鼻噴流感疫苗已申報生產并被納入優先審評,有望在19年獲批上市,20年正式上市銷售,進一步帶來業績增量。

投資建議:假設配套資金募集金額為10億元,金賽藥業99.5%并表的時間為19Q4,我們預計公司2019年-2021年的收入增速分別為33.3%、26.2%、20.2%,凈利潤增速分別為55.0%、62.7%、23.3%,成長性突出;給予買入-A投資評級,6個月目標價為341.10元,相當于2019年45倍的動態市盈率。

風險提示:金賽藥業換股終止風險,生長激素市場推廣不及預期,核心產品降價風險,新藥研發不及預期等。


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