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2019年6月11日周二券商評級可大膽加倉搶籌9股

2019-6-10 15:13| 發布者: adminpxl| 查看: 11329| 評論: 0

摘要: 2019年6月11日周二各大券商“強烈推薦”、“推薦”、“買入”評級的9支股票:長春高新、中航光電、瀘州老窖、宏大爆破、新媒股份、陽泉煤業、廣日股份、南京新百、南山鋁業。 ...
南山鋁業深度報告:搶灘高端制造,低成本電解鋁筑牢利潤基礎

報告關鍵要素:

南山鋁業憑借自身產業鏈優勢,致力于向高附加值產品的轉型,加緊布局航空用鋁、汽車輕量化用鋁、超薄鋁箔等領域,未來公司毛利率及營業收入有望進一步提升。 未來隨著公司印尼年產 100噸氧化鋁項目的投產,公司將實現低成本的氧化鋁產能擴張,該項目 18年已部分投產, 19年產能將進一步釋放, 這對于公司減少原材料進口依賴,降低鋁土礦價格波動對公司利潤的影響有直接幫助。未來,公司盈利能力和競爭力有望進一步提升。

投資要點:

在建項目逐步投產,提升公司盈利能力和競爭力: 公司印尼賓坦南山工業園 100萬噸氧化鋁項目完成后將使得公司實現較低成本的氧化鋁產能擴張,為公司提供堅實的原材料保障。 年產 1.4萬噸大型精密模鍛件項目 18年已部分投產, 19年產能將進一步釋放。另外公司還加大投入改造 15年已經建成的年產 20萬噸的鋁合金生產線以進一步提高高端產品產能,完善產品結構,預計未來公司盈利能力和競爭力將進一步加強。

致力于高附加值產品的研發與生產,未來營收及利潤有望進一步提升: 18年公司研發投入同比增加 55.11%,致力于推進汽車輕量化用鋁型材生產技術研發、航空用鋁研發、罐料產品技術研發、超薄鋁箔產品技術研發。 公司目前已經擁有波音、空客、龐巴迪等行業內知名客戶, 隨著全球新能源汽車行業和航空航天領域的高速發展,公司未來營收及利潤有望進一步提升。

鋁土礦供應偏緊,公司全產業鏈優勢突出: 公司目前已形成從熱電-氧化鋁-電解鋁-熔鑄-(鋁型材/熱軋-冷軋-箔軋/鍛壓)的完整的生產線。 國內氧化鋁供應仍趨緊,而公司的全產業鏈優勢就為公司低成本運營奠定了良好的基礎。

盈利預測與投資建議: 我們預計 19-21年,公司歸母凈利潤分別為:14.88、 19.49、 25.94億元; EPS 分別為: 0.12、 0.16、 0.22元; 對應5月 28日收盤價 2.29元的 PE 分別為 18.39、 14.04、 10.55倍。 維持“增持”評級。

風險因素: 中 美貿易 摩擦風險、 電解鋁價格持續低迷風險、 稅收政策及匯率風險、環保風險、研發進度不及預期風險。

南京新百:業績拐點已至,生物醫療養老業務壯大發展

打造細胞免疫治療、干細胞臍帶血、養老健康,三位一體的生物醫療養老大健康龍頭。(1)公司收購的美國丹瑞公司擁有全球首個FDA批準的細胞免疫治療藥物,2018年收入21.9億元,扣非歸母凈利潤5.34億元,全年并表。公司將致力于打造中國細胞免疫治療龍頭與創新研發平臺。(2)齊魯干細胞2018年收入12.9億元,扣非歸母凈利潤5.82億元,臍血干細胞存儲量達40萬份。(3)健康養老業務中,安康通扣非歸母凈利潤3506萬元,三胞國際(Natali,Natali中國與ASNursing)扣非歸母凈利潤9771萬元。安康通作為中國最大的居家養老企業龍頭,目前已在全國20個省、49個地市,181個區縣開展落地養老服務業務,累計為各地政府建立智慧養老指揮中心66個,線下服務站點203個。生物醫療養老板塊企業均超額完成業績承諾,業績表現強勁。

2018年是公司轉型的拐點,英國HOF剝離導致全年大幅虧損,2019Q1恢復快速增長,拐點明顯:公司一次性剝離英國HOFUKI不再納入公司財務報表合并范圍,經調整后,2018年,公司實現營業收入145.41億元,同比下降24.01%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-8.86億元,同比下降193.88%(計提長投減值損失13.85億,壞賬損失4.91億)。19年一季度營收20.36億元,同比下降51.7%(調整后,主要由于HOF出表),歸屬于上市公司股東的凈利潤3.26億元,同比增長43.5%(調整后),主要原因系公司合并范圍發生變化,子公司HOFUKI不再納入公司財務報表合并范圍。

刨除HOF因素,公司生物醫療養老板塊與國內百貨板塊強勁發展,業績體量大、支撐強。(1)生物醫療養老板塊,2018年合計收入約47億元,歸母凈利潤約11億元(2)國內百貨板塊2018年收入超20億元,業績增長穩健,為公司提供穩定現金流;核心店面位于南京市新街口核心地段,“新百”品牌深受消費者認可,以商品為核心,以體驗為目標,以創新為抓手,著力提升運營能力和效率,逐步實現百貨經營的年輕化、時尚化。(3)HOF一次性處置剝離后,業績有望恢復強勁表現。

新增2021年盈利預測,維持“增持”評級。我們假設:地產項目到2020年完成全部銷售結轉,百貨業態營收保持穩定,丹瑞的市場開拓將貢獻主要收入增長,養老業務增速維持在10%-20%區間,預計2019-2021年營收規模為101.42/107.40/102.37億元,歸母凈利潤為15(下調33%)/19(下調13%)/21(新增)億元,對應PE為9/7/6倍。下調19-20年盈利預測,公司轉型生物醫藥公司后,雖擁有百貨資產,但已不再適用百貨行業估值,維持“增持”評級。

風險提示:商業貿易板塊競爭加劇、健康養老人才短缺和成本增加、干細胞領域政策風險。

廣日股份:一季度業績情況良好,受益于日立投資收益大幅回升

事件: 公司近期發布 2019年第一季度業績預告: 2019年第一季度營業收入為 11.43億元,同比增長 11.31%, 歸屬于上市公司 股東的凈利潤 1.28億元, 比上年同期上升 527.35。

點評:

公司 2019年一季度利潤主要受益于日立投資收益: 公司主要經營電梯整機銷售維保、電梯零部件等,按照業務分類, 2018年實現營業收入電梯零部件、電梯整機、智能制造裝備、 LED、物流、包裝、安裝與維保分別占比 44.51%、 28.69%、 1.83%、 142%、 8.83%、 6.52%、6.1%。 收入增長主要是由于行業情況有所回暖,利潤端增速遠高于收入端,主要是由于日立帶來的投資收益增長, 2018年 Q1投資收益僅為 0.29億元, 2019Q1投資收益達到 1.13億元,大幅增長。 從預收賬款來看,公司 2019Q1為 6.34億元,同比增長 17.25%,主要是新增訂單進一步增長。

竣工端邏輯演繹。 根據行業協會數據,電梯行業 2014-2018年銷量分別為 71.4、 76、 78.6、 80.7、 85萬臺,近年增速回落到個位數增長,主要是受到房地產影響較大,電梯市場需求主要分為 3個方面,包括商品房、公共建筑需求(政府的辦公樓、商務酒店、交通、醫療、教育等)、工業建筑,其中商品房這一塊占了電梯市場需求的 85%左右,因此影響最大,而由于電梯生產制造標準化程度較高,一般在房屋接近竣工開始采購為主,因此電梯銷售與竣工端相關度較高,根據國家統計局數據, 2019年 2、 3、 4月房地產竣工面積累計增長(%)分別為-11.9%、 -10.8%、 -10.3%,降幅不斷縮窄,我們認為竣工端仍有望保持穩健,未來新梯銷量將穩定在 70-80萬臺。 廣日股份電梯零部件、電梯整機、日立投資收益均有望受益于此。

其余業務保持平穩發展: 公司進行了一定的多元化布局, 我們預計各項主業皆有望平穩發展,松興電氣有望出現較快增長。

1、松興電氣今年在跨行業布局上有一定的成就,主要是有一些針對于高鐵的智能檢測裝備,今年會有一些進展, 16年松興成立了一個項目組, 17年上海鐵路局第一次技術論證, 19年 4月年,鐵總也通過了,后續鐵總可能會有采購規劃。

2、 LED 業務: 保持平穩發展,公司對于確實資質、收款要求比較謹慎。

3、立體車庫: 公司技術優勢突出, 目前競爭比較激烈,目前來看,這塊將維持穩定發展。

4、 維保業務近年會有一個較快的增長,維保服務具備較好的盈利性。

盈利性預測與估值。 我們預計公司 19-21年歸屬于母公司股東凈利潤分別為 4.2、 5.3、 5.7億, EPS 分別為 0.49、 0.61、 0.67,對應估值14、11、 10倍, 首次覆蓋,給予增持評級。

風險提示: 下游竣工端進展不及預期;產業競爭加劇

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